Только то, что нам всем нужно - больше драматизма в форекс-индустрии! FXCM, безусловный лидер рынка акций в Соединенных Штатах и два ее руководителя, были в целом выгружены из страны CFTC и оштрафовали на $ 7 миллионов за хорошую меру. Преступление - намеренное обманывание его клиентской базы, неправильное представление о характере его закулисных операций и подача ложных заявлений в регулирующие органы. FXCM все еще находилась в режиме восстановления с 2015 года, когда она понесла убытки в размере 300 миллионов долларов, но этот последний эпизод может быть поцелуем смерти для фирмы.
Точная формулировка постановления пресс-релиза CFTC гласила следующее: «FXCM занимается ложными и вводящими в заблуждение запросами клиентов розничной валютной (форекс) FXCM, скрывая свои отношения с наиболее важным маркет-мейкером и ложно излагая, что его« No Dealing Desk "не вызывало конфликта интересов со своими клиентами. Эти злые дела фактически предшествовали 2015 году. Это весьма спорное неэтичное поведение привело к тому, что за пятилетний период с конца 2009 года по декабрь 2014 год.
Читайте больше новостей форекс
Суровая рука регулятора также выделила Дрю Нива, генерального директора FXCM, и Уильяма Ахдута, его партнера-основателя, заставив каждого «выйти из регистрации CFTC; Никогда не пытаться зарегистрироваться в CFTC; И никогда не действовать в какой-либо форме, требующей регистрации или освобождения от регистрации, или выступать в качестве принципала, агента, сотрудника или сотрудника любого зарегистрированного лица, которое должно быть зарегистрировано или освобождено от регистрации в CFTC ». Gain Capital будет Приобретите американский бизнес фирмы.
FXCM Gain
Вчера начался промышленный фейерверк. Связанные с ними цены на акции кратера на их соответствующих биржах. Корпоративные советы созывались в экстренных случаях для решения проблем, а отраслевые тряпки, такие как LeapRate и Finance Magnates, сожгли полуденный и полуночный масла, выпуская целый ряд статей, посвященных всем аспектам этого события морских изменений. В течение нескольких часов FXCM превратился из мужественного художника в индустрии восстановления в своего величайшего клоуна. Юридические фирмы уже слюнки в крыльях в ожидании тонны судебной деятельности. Это просто еще один прекрасный день в розничной торговле форекс.
Как быстро изменился форекс?
Мы только начинаем подводить окончательные итоги по итогам 2016 года, когда эта история отправила ударную волну на внутренний рынок США. С момента принятия Закона Додда-Фрэнка этот рынок переживал беспорядки, и CFTC получил расширенные полномочия по уменьшению риска на валютной арене. Недавно была выпущена следующая диаграмма, отражающая текущее состояние борьбы за долю на рынке в господстве в США:
FXCM market share
FXCM был очевидным победителем с большим отрывом, опередив двух своих основных конкурентов - OANDA и Gain Capital - на 34%. Наша форекс-индустрия чрезвычайно конкурентоспособна. Компании буквально сражаются с зубами и гвоздями, чтобы переместить один процентный пункт, так или иначе, зная, что с увеличением доли выгоды от масштаба будут размножаться на минимальной основе. Новости сегодня подтверждают, что Gain Capital заключил окончательное соглашение с FXCM о приобретении своей клиентской базы в США при условии одобрения регулирующих органов. Прибыль стала бы новой «гориллой» в комнате с долей 58%.
FXCM утверждает, что его американская книга составляет менее 20% от ее доходной базы и что она фактически теряет деньги на этом рынке, подразумевая, что после продажи будет лучше. Любые доходы от продажи или высвобождения капитала, которые, как утверждается, составляют 50 млн. Долл. США, пойдут на погашение обязательств по финансовой поддержке Leucadia Capital Group. Перемещение вашей штаб-квартиры из Соединенных Штатов - это одно, но найти новый дом может быть проблематичным. Другие глобальные регуляторы, скорее всего, последуют за ним и запретят FXCM работать в своей юрисдикции.
В преддверии этого шага, 150 сотрудников были переданы своими розовыми квитанциями управляющей командой FXCM, sans Niv и Ahdout. Плата FXCM уже встречалась на исполнительной сессии для управления контролем повреждений. Эти увольнения не стали неожиданностью, поскольку вчера было намечено, что Gain переведет базу аккаунтов на свою операционную платформу, чтобы реализовать как можно больше издержек и эффективности от сделки. Более высокая мощность была присуждена Leucadia, были скорректированы компенсационные соглашения, а Niv и Ahdout были сняты с правления FastMatch, делового партнерства, которое было запущено в 2012 году FXCM, Credit Suisse и BNY Mellon.
Теперь, когда руководители Leucadia прочно заняли позиции власти, мы можем предположить, что новая команда в городе взвешивает свои варианты. Он должен действовать очень легко, потому что угроза судебных разбирательств со стороны акционеров Leucadia является реальной возможностью. Более чем 500 миллионов долларов рыночной капитализации испарились для фирмы, когда эта новость прервалась, создавая неизвестные очаги гнева, которые будут искать возмездие в некоторый момент в будущем, если демонстративные действия не будут получены. Судьбы Нив и Ахду до сих пор висят на волоске, но план перехода, скорее всего, станет предметом обсуждения на данном этапе.
Американский рынок переживает продолжительную фазу сокращения после того, как регуляторы уступили свои позиции в отношении более низких лимитов кредитного плеча и более высоких уровней достаточности капитала. Волна глобальных брокерских фирм вскоре покинула стадию слева, чтобы никогда не вернуться. Рынок, похоже, достиг нижнего предела в 2016 году и сделал постепенную попытку восстановления роста, как показано в таблице ниже:
Когда FCA и CySEC объявили новую повестку дня политики на 2017 год с более драконовскими ограничениями для рычагов, устранением существующих методов премиального маркетинга и установлением большей прозрачности в отчетности о реальных результатах торговли клиентов, нужно смотреть на эту диаграмму выше и удивляться Если европейский рынок будет реагировать аналогичным образом в течение следующих нескольких лет. В то же время CFTC согнул мышцы и поставил всех остальных брокеров в состояние готовности. Он не потерпит никаких попыток подорвать основы защиты потребителей в отношении раскрытия рисков и прозрачности.
Что именно сделал FXCM, что было так плохо?
Если вы глубоко погрузитесь в пресс-релиз CFTC, критическая проблема заключается в том, что «у FXCM был нераскрытый интерес к маркет-мейкеру, который последовательно« выигрывал »самую большую долю торгового объема FXCM и, таким образом, занимал позиции напротив розничных клиентов FXCM. В 2009 году FXCM разработала план создания алгоритмической торговой системы с использованием компьютерной программы FXCM, которая могла бы сделать рынки для клиентов FXCM и тем самым заменить или конкурировать с независимыми маркет-мейкерами на платформе «No Dealing Desk» FXCM ».
Этот умный набор программного обеспечения, созданный «маркет-мейкерами», был в конечном итоге выделен в отдельную компанию «EFFEX Capital», но оставался в строгом соответствии с интересами FXCM, получал выгоду от специальных займов и поддержки сотрудников и урезал около 70% Дохода, полученного от клиентской базы FXCM в США. Сумма скидки была определена как 77 млн. Долл. США, но неясно, представлял ли этот показатель только те платежи, которые относятся к американским клиентам. Текущие данные показывают, что американские клиенты торгуют 2,4 млрд. Долларов США в среднем за торговый день. Мог ли также получить доход от других 10 миллиардов долларов в день от его глобальной клиентской базы? Дополнительные вопросы требуют ответов.
Этот алгоритм «трюк», казалось бы, возник как маркетинговая уловка. Волна будущего для форекс-брокеров в 2009 году состояла в том, чтобы перейти к модели «Прямая сквозная обработка» (STP), где все заказы клиентов были мгновенно сопоставлены с поставщиками ликвидности на бэкенде. Тогда брокеры могут требовать высокую моральную основу, что они не торгуются в оппозиции к их клиентским сделкам, а просто действуют как беспристрастный агент, который мог бы привлечь лучшую цену, которую мог предложить рынок.
FXCM захватил маркетинговую волну и переместил долю рынка. Клиенты не были более мудрыми. Никаких раскрытий в отношении махинаций в бэк-офисе не сообщалось, а отчеты регулирующим органам в искаженном виде отражали реальность того, что на самом деле происходило. Когда потери от «Швейцарского франка Дебакл» вызвали обзор на месте, можно только подозревать, что чиновники CFTC и NFA наткнулись на обман и начали задавать вопросы. Судебных разбирательств не проводилось. Руководство FXCM не допустило никаких нарушений. 7 миллионов долларов штрафа и суровых приказов являются результатом соглашения, которое было заключено между FXCM и регуляторами.
Во многих отношениях FXCM работает таким образом, что большинство банков и поставщиков ликвидности в индустрии форекс должны работать в отсутствии жестко регулируемого обмена. Как сказал один из инсайдеров, «я не вижу, как это отличается от практики предоставления банковской ликвидности в этом бизнесе. Вы всегда отклоняете торги от рынка против производителя и заполняете его против клиента. Честно или нет, не мне судить, но так всегда действовал FX. Если люди хотят изменить правила, хорошо, давайте сделаем это в будущем, но почему любые власти будут штрафовать людей за принятую рыночную практику, вне меня ».
Однако обман и искажение, несут жесткие последствия, если и когда они обнаруживаются, как быстро узнали Нив и Ахду. Их безрассудство можно было бы квалифицировать как «грубую некомпетентность» в суде, поскольку в процессе были поставлены под угрозу жизнедеятельность компании и капитал инвестора. Ищите судебные процессы, чтобы наводнить заголовки, которые могут претендовать на миллиарды убытков. Они могут возникнуть от разгневанных акционеров FXCM, Leucadia и даже Представляющих Брокеров, которые могут потерять существенный комиссионный доход.
Что касается трейдеров, было бы практически невозможно определить, получили ли они лучшую рыночную цену в момент времени. Один из экспертов отметил: «Хотя EFFEX имел несправедливое преимущество по сравнению с другими поставщиками ликвидности, зная, где ценообразуют другие поставщики, CFTC и NFA не смогли пригвоздить FXCM для большей части влияния этой установки на клиентов, и поэтому штраф настолько мал. В конце концов, возможно, некоторые другие поставщики ликвидности не получили поток из-за EFFEX, но EFFEX получил торги, показав лучшую цену для клиентов ». Однако в конце дня клиенты были обмануты.
Заключительные замечания
Марк Твен однажды заметил: «Неудивительно, что правда более странная, чем вымысел. Фантастика имеет смысл ", или в сегодняшнем народном языке, вы просто не можете сделать этот материал. FXCM был отлучен от американского рынка. Где это закончится? Будет ли он похоронен в суматохе судебных процессов, или он восстанет из пепла, как это было однажды?
Будьте на связи!
Отчет о рисках: Торговая валютная маржа несет высокий уровень риска и может не подходить для всех инвесторов. Существует вероятность того, что вы потеряете больше, чем ваш первоначальный депозит. Высокая степень рычага может работать против вас, а также для вас.
Точная формулировка постановления пресс-релиза CFTC гласила следующее: «FXCM занимается ложными и вводящими в заблуждение запросами клиентов розничной валютной (форекс) FXCM, скрывая свои отношения с наиболее важным маркет-мейкером и ложно излагая, что его« No Dealing Desk "не вызывало конфликта интересов со своими клиентами. Эти злые дела фактически предшествовали 2015 году. Это весьма спорное неэтичное поведение привело к тому, что за пятилетний период с конца 2009 года по декабрь 2014 год.
Читайте больше новостей форекс
Суровая рука регулятора также выделила Дрю Нива, генерального директора FXCM, и Уильяма Ахдута, его партнера-основателя, заставив каждого «выйти из регистрации CFTC; Никогда не пытаться зарегистрироваться в CFTC; И никогда не действовать в какой-либо форме, требующей регистрации или освобождения от регистрации, или выступать в качестве принципала, агента, сотрудника или сотрудника любого зарегистрированного лица, которое должно быть зарегистрировано или освобождено от регистрации в CFTC ». Gain Capital будет Приобретите американский бизнес фирмы.
FXCM Gain
Вчера начался промышленный фейерверк. Связанные с ними цены на акции кратера на их соответствующих биржах. Корпоративные советы созывались в экстренных случаях для решения проблем, а отраслевые тряпки, такие как LeapRate и Finance Magnates, сожгли полуденный и полуночный масла, выпуская целый ряд статей, посвященных всем аспектам этого события морских изменений. В течение нескольких часов FXCM превратился из мужественного художника в индустрии восстановления в своего величайшего клоуна. Юридические фирмы уже слюнки в крыльях в ожидании тонны судебной деятельности. Это просто еще один прекрасный день в розничной торговле форекс.
Как быстро изменился форекс?
Мы только начинаем подводить окончательные итоги по итогам 2016 года, когда эта история отправила ударную волну на внутренний рынок США. С момента принятия Закона Додда-Фрэнка этот рынок переживал беспорядки, и CFTC получил расширенные полномочия по уменьшению риска на валютной арене. Недавно была выпущена следующая диаграмма, отражающая текущее состояние борьбы за долю на рынке в господстве в США:
FXCM market share
FXCM был очевидным победителем с большим отрывом, опередив двух своих основных конкурентов - OANDA и Gain Capital - на 34%. Наша форекс-индустрия чрезвычайно конкурентоспособна. Компании буквально сражаются с зубами и гвоздями, чтобы переместить один процентный пункт, так или иначе, зная, что с увеличением доли выгоды от масштаба будут размножаться на минимальной основе. Новости сегодня подтверждают, что Gain Capital заключил окончательное соглашение с FXCM о приобретении своей клиентской базы в США при условии одобрения регулирующих органов. Прибыль стала бы новой «гориллой» в комнате с долей 58%.
FXCM утверждает, что его американская книга составляет менее 20% от ее доходной базы и что она фактически теряет деньги на этом рынке, подразумевая, что после продажи будет лучше. Любые доходы от продажи или высвобождения капитала, которые, как утверждается, составляют 50 млн. Долл. США, пойдут на погашение обязательств по финансовой поддержке Leucadia Capital Group. Перемещение вашей штаб-квартиры из Соединенных Штатов - это одно, но найти новый дом может быть проблематичным. Другие глобальные регуляторы, скорее всего, последуют за ним и запретят FXCM работать в своей юрисдикции.
В преддверии этого шага, 150 сотрудников были переданы своими розовыми квитанциями управляющей командой FXCM, sans Niv и Ahdout. Плата FXCM уже встречалась на исполнительной сессии для управления контролем повреждений. Эти увольнения не стали неожиданностью, поскольку вчера было намечено, что Gain переведет базу аккаунтов на свою операционную платформу, чтобы реализовать как можно больше издержек и эффективности от сделки. Более высокая мощность была присуждена Leucadia, были скорректированы компенсационные соглашения, а Niv и Ahdout были сняты с правления FastMatch, делового партнерства, которое было запущено в 2012 году FXCM, Credit Suisse и BNY Mellon.
Теперь, когда руководители Leucadia прочно заняли позиции власти, мы можем предположить, что новая команда в городе взвешивает свои варианты. Он должен действовать очень легко, потому что угроза судебных разбирательств со стороны акционеров Leucadia является реальной возможностью. Более чем 500 миллионов долларов рыночной капитализации испарились для фирмы, когда эта новость прервалась, создавая неизвестные очаги гнева, которые будут искать возмездие в некоторый момент в будущем, если демонстративные действия не будут получены. Судьбы Нив и Ахду до сих пор висят на волоске, но план перехода, скорее всего, станет предметом обсуждения на данном этапе.
Американский рынок переживает продолжительную фазу сокращения после того, как регуляторы уступили свои позиции в отношении более низких лимитов кредитного плеча и более высоких уровней достаточности капитала. Волна глобальных брокерских фирм вскоре покинула стадию слева, чтобы никогда не вернуться. Рынок, похоже, достиг нижнего предела в 2016 году и сделал постепенную попытку восстановления роста, как показано в таблице ниже:
Когда FCA и CySEC объявили новую повестку дня политики на 2017 год с более драконовскими ограничениями для рычагов, устранением существующих методов премиального маркетинга и установлением большей прозрачности в отчетности о реальных результатах торговли клиентов, нужно смотреть на эту диаграмму выше и удивляться Если европейский рынок будет реагировать аналогичным образом в течение следующих нескольких лет. В то же время CFTC согнул мышцы и поставил всех остальных брокеров в состояние готовности. Он не потерпит никаких попыток подорвать основы защиты потребителей в отношении раскрытия рисков и прозрачности.
Что именно сделал FXCM, что было так плохо?
Если вы глубоко погрузитесь в пресс-релиз CFTC, критическая проблема заключается в том, что «у FXCM был нераскрытый интерес к маркет-мейкеру, который последовательно« выигрывал »самую большую долю торгового объема FXCM и, таким образом, занимал позиции напротив розничных клиентов FXCM. В 2009 году FXCM разработала план создания алгоритмической торговой системы с использованием компьютерной программы FXCM, которая могла бы сделать рынки для клиентов FXCM и тем самым заменить или конкурировать с независимыми маркет-мейкерами на платформе «No Dealing Desk» FXCM ».
Этот умный набор программного обеспечения, созданный «маркет-мейкерами», был в конечном итоге выделен в отдельную компанию «EFFEX Capital», но оставался в строгом соответствии с интересами FXCM, получал выгоду от специальных займов и поддержки сотрудников и урезал около 70% Дохода, полученного от клиентской базы FXCM в США. Сумма скидки была определена как 77 млн. Долл. США, но неясно, представлял ли этот показатель только те платежи, которые относятся к американским клиентам. Текущие данные показывают, что американские клиенты торгуют 2,4 млрд. Долларов США в среднем за торговый день. Мог ли также получить доход от других 10 миллиардов долларов в день от его глобальной клиентской базы? Дополнительные вопросы требуют ответов.
Этот алгоритм «трюк», казалось бы, возник как маркетинговая уловка. Волна будущего для форекс-брокеров в 2009 году состояла в том, чтобы перейти к модели «Прямая сквозная обработка» (STP), где все заказы клиентов были мгновенно сопоставлены с поставщиками ликвидности на бэкенде. Тогда брокеры могут требовать высокую моральную основу, что они не торгуются в оппозиции к их клиентским сделкам, а просто действуют как беспристрастный агент, который мог бы привлечь лучшую цену, которую мог предложить рынок.
FXCM захватил маркетинговую волну и переместил долю рынка. Клиенты не были более мудрыми. Никаких раскрытий в отношении махинаций в бэк-офисе не сообщалось, а отчеты регулирующим органам в искаженном виде отражали реальность того, что на самом деле происходило. Когда потери от «Швейцарского франка Дебакл» вызвали обзор на месте, можно только подозревать, что чиновники CFTC и NFA наткнулись на обман и начали задавать вопросы. Судебных разбирательств не проводилось. Руководство FXCM не допустило никаких нарушений. 7 миллионов долларов штрафа и суровых приказов являются результатом соглашения, которое было заключено между FXCM и регуляторами.
Во многих отношениях FXCM работает таким образом, что большинство банков и поставщиков ликвидности в индустрии форекс должны работать в отсутствии жестко регулируемого обмена. Как сказал один из инсайдеров, «я не вижу, как это отличается от практики предоставления банковской ликвидности в этом бизнесе. Вы всегда отклоняете торги от рынка против производителя и заполняете его против клиента. Честно или нет, не мне судить, но так всегда действовал FX. Если люди хотят изменить правила, хорошо, давайте сделаем это в будущем, но почему любые власти будут штрафовать людей за принятую рыночную практику, вне меня ».
Однако обман и искажение, несут жесткие последствия, если и когда они обнаруживаются, как быстро узнали Нив и Ахду. Их безрассудство можно было бы квалифицировать как «грубую некомпетентность» в суде, поскольку в процессе были поставлены под угрозу жизнедеятельность компании и капитал инвестора. Ищите судебные процессы, чтобы наводнить заголовки, которые могут претендовать на миллиарды убытков. Они могут возникнуть от разгневанных акционеров FXCM, Leucadia и даже Представляющих Брокеров, которые могут потерять существенный комиссионный доход.
Что касается трейдеров, было бы практически невозможно определить, получили ли они лучшую рыночную цену в момент времени. Один из экспертов отметил: «Хотя EFFEX имел несправедливое преимущество по сравнению с другими поставщиками ликвидности, зная, где ценообразуют другие поставщики, CFTC и NFA не смогли пригвоздить FXCM для большей части влияния этой установки на клиентов, и поэтому штраф настолько мал. В конце концов, возможно, некоторые другие поставщики ликвидности не получили поток из-за EFFEX, но EFFEX получил торги, показав лучшую цену для клиентов ». Однако в конце дня клиенты были обмануты.
Заключительные замечания
Марк Твен однажды заметил: «Неудивительно, что правда более странная, чем вымысел. Фантастика имеет смысл ", или в сегодняшнем народном языке, вы просто не можете сделать этот материал. FXCM был отлучен от американского рынка. Где это закончится? Будет ли он похоронен в суматохе судебных процессов, или он восстанет из пепла, как это было однажды?
Будьте на связи!
Отчет о рисках: Торговая валютная маржа несет высокий уровень риска и может не подходить для всех инвесторов. Существует вероятность того, что вы потеряете больше, чем ваш первоначальный депозит. Высокая степень рычага может работать против вас, а также для вас.
