Как влияют нефтедоллары на доллар США По Zaw Thiha Тун | 29 июля 2015 г. - 23:06 EDT
ПОДЕЛИТЬСЯ
После краха золотого стандарта Бреттон-Вудса в начале 1970-х годов США заключили сделку с Саудовской Аравией по стандартизации цен на нефть в долларовом выражении. Благодаря этой сделке родилась нефтедолларовая система, а также парадигма от переоцененных валютных курсов и золотовалютных валют до режимов с плавающей процентной ставкой без поддержки.
Система нефтедолларов подняла доллар США к мировой резервной валюте, и благодаря этому статусу США могут пользоваться постоянными торговыми дефицитами и превращаться в глобальную экономическую гегемонию. Система нефтедолларов также предоставляет финансовым рынкам Соединенных Штатов источник ликвидности и притока иностранного капитала через рециркуляцию нефтедолларов. Тем не менее, прежде чем можно будет изучить влияние нефтедолларов на доллар США, необходимо сделать короткий урок истории. (Более подробно см .: Глобальная торговля и валютный рынок и американо-саудовские отношения: сложный сценарий .)
История петродоллара
Столкнувшись с растущей инфляцией, задолженностью во время войны во Вьетнаме, распущенными привычками в расходах на внутренние расходы и постоянным дефицитом платежного баланса , администрация Никсона решила внезапно (и шокирующе) прекратить конвертируемость доллара США в золото. После этого «Никсонского шока» мир увидел конец золотой эры и свободное падение доллара США в условиях растущей инфляции. По словам доктора Бессма Моомани в статье « Экспортёры нефти GCC и будущее доллара », благодаря серии тщательно разработанных двусторонних соглашений с Саудовской Аравией, начиная с 1974 года, США смогли продвигать двусторонние политические и коммерческие отношения, Рынок импортировал американские товары и услуги и помог переработать саудовские нефтедоллары (подробнее об этом позже).
Благодаря этим рамкам экономического сотрудничества и, что более важно, рециркуляции нефтедолларов США удалось повлиять на Саудовскую Аравию, чтобы убедить других членов Организации стран-экспортеров нефти (ОПЕК) стандартизировать продажу нефти в долларах. В обмен на выставление счетов за нефть в долларовых купюрах Саудовская Аравия и другие арабские государства смогли обеспечить американское влияние в израильско-палестинском конфликте наряду с военной помощью США в условиях все более тревожной политической обстановки, в которой произошло вторжение советских войск в Афганистан, падение Иранского шаха и ирано-иракской войны. Из этого взаимовыгодного соглашения родилась петродолларовая система.
Преимущества системы Petrodollar
Поскольку наиболее востребованный в мире товар - нефть - оценивается в долларах США, нефтедоллар помог повысить доллар в качестве доминирующей валюты мира. Фактически, по данным трехлетнего исследования Bank of International Settlements (BIS), 87 процентов всех сделок с иностранной валютой, начатых в апреле 2013 года, включали USD с одной стороны. Благодаря этому статусу доллар США смог пользоваться, что некоторые утверждают , что он является « непомерной привилегией », постоянно финансируя свой дефицит текущего счета , выпуская долларовые активы по очень низким процентным ставкам, а также становясь глобальной экономической Гегемонии.
Например, такие страны, как Китай, которые держат огромное количество американского долга, высказывали в прошлом свою озабоченность по поводу возможных разводняющих эффектов для их активов, если доллар обесценится. Тем не менее, привилегии, связанные с возможностью выполнения постоянных дефицитов текущей учетной записи, оплачиваются по цене. В качестве резервной валюты США обязаны использовать эти дефициты для выполнения резервных требований в постоянно расширяющейся глобальной экономике. Если бы США прекратили использовать эти дефициты, возникший дефицит ликвидности может привести к экономическому спаду в мире. Однако если постоянные дефициты будут продолжаться до бесконечности , со временем зарубежные страны начнут сомневаться в оценке доллара, и доллар может потерять свою роль резервной валюты; Это известно как Triffin Dilemma. ( Подробнее см .: Как Triffin дилемма влияет на валюты .)
Переработка нефтедолларов
Система нефтедолларов также создает излишки резервов доллара США для нефтедобывающих стран, которые должны быть «переработаны». Эти избыточные доллары расходуются на внутреннее потребление, выставляются за границей для удовлетворения платежного баланса развивающихся стран или вкладываются в активы, деноминированные в долларах США. Этот последний пункт, является самым выгодным для доллара США; Поскольку нефтедоллары возвращаются в США, эти возвращенные доллары используются для покупки ценных бумаг США (таких как казначейские векселя), что создает ликвидность на финансовых рынках, удерживает процентные ставки на низком уровне и способствует неинфляционному росту. Более того, государства ОПЕК могут избежать валютных рисков конверсии и инвестировать в безопасные американские инвестиции.
Ниже представлена диаграмма, показывающая поток избыточного капитала Совета сотрудничества стран Залива (GCC):
GCC capital inflows Bloomberg, BOA Merrill Lynch в формате Financial Times "/>
(Более подробную информацию см. В : Руководство по резервным валютам .)
В последнее время появились опасения относительно перехода от нефтедолларов к другим валютам, таким как китайский юань. Эти опасения не лишены всяких заслуг, так как, по данным Moscow Times , «Газпром нефть», третий по величине производитель нефти в России, подтвердила свое намерение продавать нефть в долларовом выражении. Кроме того, согласно BNP Paribas , падение цен на нефть привело к сокращению притока капитала из рециркулированных нефтедолларов в экономику Соединенных Штатов, как показано в таблице ниже из исследования BNP Paribas.
Petrodollar net exported capital Reuters "/>
Хотя это не произойдет в одночасье, высыхание рециркулированных нефтедолларов лишит ликвидность американских рынков капитала , что увеличит затраты на заимствования для правительств, компаний и потребителей, поскольку источники денег станут скудными.
Нижняя линия
После 1970-х годов мир переключился с золотого стандарта и породил подъем нефтедолларов. Эти экстра-циркулирующие доллары помогли поднять доллар США до мировой резервной валюты. Система нефтедолларов также способствует рециркуляции нефтедолларов, что создает ликвидность и спрос на активы на финансовых рынках.
ПОДЕЛИТЬСЯ
После краха золотого стандарта Бреттон-Вудса в начале 1970-х годов США заключили сделку с Саудовской Аравией по стандартизации цен на нефть в долларовом выражении. Благодаря этой сделке родилась нефтедолларовая система, а также парадигма от переоцененных валютных курсов и золотовалютных валют до режимов с плавающей процентной ставкой без поддержки.
Система нефтедолларов подняла доллар США к мировой резервной валюте, и благодаря этому статусу США могут пользоваться постоянными торговыми дефицитами и превращаться в глобальную экономическую гегемонию. Система нефтедолларов также предоставляет финансовым рынкам Соединенных Штатов источник ликвидности и притока иностранного капитала через рециркуляцию нефтедолларов. Тем не менее, прежде чем можно будет изучить влияние нефтедолларов на доллар США, необходимо сделать короткий урок истории. (Более подробно см .: Глобальная торговля и валютный рынок и американо-саудовские отношения: сложный сценарий .)
История петродоллара
Столкнувшись с растущей инфляцией, задолженностью во время войны во Вьетнаме, распущенными привычками в расходах на внутренние расходы и постоянным дефицитом платежного баланса , администрация Никсона решила внезапно (и шокирующе) прекратить конвертируемость доллара США в золото. После этого «Никсонского шока» мир увидел конец золотой эры и свободное падение доллара США в условиях растущей инфляции. По словам доктора Бессма Моомани в статье « Экспортёры нефти GCC и будущее доллара », благодаря серии тщательно разработанных двусторонних соглашений с Саудовской Аравией, начиная с 1974 года, США смогли продвигать двусторонние политические и коммерческие отношения, Рынок импортировал американские товары и услуги и помог переработать саудовские нефтедоллары (подробнее об этом позже).
Благодаря этим рамкам экономического сотрудничества и, что более важно, рециркуляции нефтедолларов США удалось повлиять на Саудовскую Аравию, чтобы убедить других членов Организации стран-экспортеров нефти (ОПЕК) стандартизировать продажу нефти в долларах. В обмен на выставление счетов за нефть в долларовых купюрах Саудовская Аравия и другие арабские государства смогли обеспечить американское влияние в израильско-палестинском конфликте наряду с военной помощью США в условиях все более тревожной политической обстановки, в которой произошло вторжение советских войск в Афганистан, падение Иранского шаха и ирано-иракской войны. Из этого взаимовыгодного соглашения родилась петродолларовая система.
Преимущества системы Petrodollar
Поскольку наиболее востребованный в мире товар - нефть - оценивается в долларах США, нефтедоллар помог повысить доллар в качестве доминирующей валюты мира. Фактически, по данным трехлетнего исследования Bank of International Settlements (BIS), 87 процентов всех сделок с иностранной валютой, начатых в апреле 2013 года, включали USD с одной стороны. Благодаря этому статусу доллар США смог пользоваться, что некоторые утверждают , что он является « непомерной привилегией », постоянно финансируя свой дефицит текущего счета , выпуская долларовые активы по очень низким процентным ставкам, а также становясь глобальной экономической Гегемонии.
Например, такие страны, как Китай, которые держат огромное количество американского долга, высказывали в прошлом свою озабоченность по поводу возможных разводняющих эффектов для их активов, если доллар обесценится. Тем не менее, привилегии, связанные с возможностью выполнения постоянных дефицитов текущей учетной записи, оплачиваются по цене. В качестве резервной валюты США обязаны использовать эти дефициты для выполнения резервных требований в постоянно расширяющейся глобальной экономике. Если бы США прекратили использовать эти дефициты, возникший дефицит ликвидности может привести к экономическому спаду в мире. Однако если постоянные дефициты будут продолжаться до бесконечности , со временем зарубежные страны начнут сомневаться в оценке доллара, и доллар может потерять свою роль резервной валюты; Это известно как Triffin Dilemma. ( Подробнее см .: Как Triffin дилемма влияет на валюты .)
Переработка нефтедолларов
Система нефтедолларов также создает излишки резервов доллара США для нефтедобывающих стран, которые должны быть «переработаны». Эти избыточные доллары расходуются на внутреннее потребление, выставляются за границей для удовлетворения платежного баланса развивающихся стран или вкладываются в активы, деноминированные в долларах США. Этот последний пункт, является самым выгодным для доллара США; Поскольку нефтедоллары возвращаются в США, эти возвращенные доллары используются для покупки ценных бумаг США (таких как казначейские векселя), что создает ликвидность на финансовых рынках, удерживает процентные ставки на низком уровне и способствует неинфляционному росту. Более того, государства ОПЕК могут избежать валютных рисков конверсии и инвестировать в безопасные американские инвестиции.
Ниже представлена диаграмма, показывающая поток избыточного капитала Совета сотрудничества стран Залива (GCC):
GCC capital inflows Bloomberg, BOA Merrill Lynch в формате Financial Times "/>
(Более подробную информацию см. В : Руководство по резервным валютам .)
В последнее время появились опасения относительно перехода от нефтедолларов к другим валютам, таким как китайский юань. Эти опасения не лишены всяких заслуг, так как, по данным Moscow Times , «Газпром нефть», третий по величине производитель нефти в России, подтвердила свое намерение продавать нефть в долларовом выражении. Кроме того, согласно BNP Paribas , падение цен на нефть привело к сокращению притока капитала из рециркулированных нефтедолларов в экономику Соединенных Штатов, как показано в таблице ниже из исследования BNP Paribas.
Petrodollar net exported capital Reuters "/>
Хотя это не произойдет в одночасье, высыхание рециркулированных нефтедолларов лишит ликвидность американских рынков капитала , что увеличит затраты на заимствования для правительств, компаний и потребителей, поскольку источники денег станут скудными.
Нижняя линия
После 1970-х годов мир переключился с золотого стандарта и породил подъем нефтедолларов. Эти экстра-циркулирующие доллары помогли поднять доллар США до мировой резервной валюты. Система нефтедолларов также способствует рециркуляции нефтедолларов, что создает ликвидность и спрос на активы на финансовых рынках.
