Какие компании будут процветать на Юань Джефф Кронгфельдт | 6 июля 2016 г. - 11:00 по восточному стандартному времени
ПОДЕЛИТЬСЯ
В обстановке, характеризующейся неопределенным Федеральным резервом и снижающимся китайским юанем, опасения инвесторов чередовались между ставкой по федеральным фондам и Китаем, но риски, связанные с одним или другим из них, чаще всего находятся в постоянном движении. Однако, как отмечает The Goldman Sachs Group Inc. (NYSE: GS ) в своем недельном письме Kickstart от 3 июня 2016 года в США, рынки, вероятно, будут более Колебания валютных курсов в юанях, чем в результате увеличения процентных ставок центральным банком в течение оставшейся части 2016 года. В этой парадигме инвестиционный банк призывает компании, генерирующие большую часть или все свои доходы в Соединенных Штатах, превосходить экспортеров по мере укрепления доллара США Против юаня.
ФРС говорит, но мало действий
Из-за медленного роста в Соединенных Штатах и мировой экономике ФРС предупредила о неизбежном повышении ставок до того, как несколько раз менялось направление, в последний раз после июньского заседания. После нескольких месяцев постоянных предупреждений весьма вероятно, что рынок уже снизил ставку следующего повышения ставок, независимо от того, произойдет ли это в июле или позднее в этом году. Влияние повышения ставок также было смягчено тем, что ФРС не заинтересована в опережении рынка с повышением ставок и вместо этого оценивает силу экономики по результатам работы на рынке.
Голдман также указывает, что Индекс Standard & Poor's 500 (S & P 500) получил высокую оценку за каждый период роста ставок в течение последних 30 лет, при этом средний годовой прирост составил 10%. Эта тенденция сохранилась снова после повышения ставки в декабре 2015 года, так как S & P 500 прибавил 2,6% до 3 июня 2016 года.
Значение понижающегося юаня
Укрепление доллара США против юаня может переключить внимание инвесторов на компании, генерирующие большинство или все свои доходы и доходы в Соединенных Штатах. Доход от доллара, ориентированный на внутреннюю или внутреннюю политику, защищает эти компании от последствий снижения курсов валют, что может привести к росту экспортных цен и снижению объема продаж за рубежом. Голдман также отмечает, что на исторической основе компании, работающие на внутреннем рынке, торгуются с несколько более низким соотношением цены и прибыли (P / Es) к американским экспортерам.
Однако по состоянию на 3 июня 2016 года спрэд по оценочным данным увеличился до 7%, поскольку экспортеры выросли на 7,7% по сравнению с прошлым годом (с начала года), тогда как компании, работающие на внутреннем рынке, вернули 2,1%. Ожидается, что в дополнение к дисконтированной оценке компании с высоким процентом продаж в Соединенных Штатах будут иметь более высокие темпы роста доходов и прибыли в связи с ожидаемым снижением курса юаня. Ожидается, что для отечественных компаний выручка и прибыль вырастут на 6 и 8% по сравнению с экспортерами на 2 и 3% соответственно.
В категории компаний, не имеющих зарубежных продаж, которые, вероятно, будут меньше всего затронуты снижением юаня, есть примеры во всех 10 секторах S & P 500. Крупнейшими из этих компаний являются Wells Fargo & Co. ( NYSE: WFC ) в финансовой отчетности, Verizon Communications Inc. (NYSE: VZ ) в Телекоммуникаций и Altria Group Inc (NYSE: MO
MO
) в потребительских скобках.
Юань и S & P 500
Учитывая, что экспорт составляет около 50% от общей суммы доходов в S & P 500, все большее число компаний может быть затронуто колебаниями валютных курсов, а также сокращением иностранных экономик. Голдман также указывает на темпы падения юаня в качестве важного фактора, определяющего эффективность рынков США. Например, в 2015 году резкие изменения курса юаня в течение нескольких недель сопровождались снижением индекса S & P 500. С другой стороны, во время измеренных темпов снижения курса юаня на 2% с начала второго квартала 2016 года до 3 июня 2016 года , S & P 500 прибавил около 2% и достиг своего максимума за год к 2015 году.
Связь фондов юаня и ФРС
Важность ставки федеральных фондов для рынков и экономики может быть ниже, чем у падающего юаня, но возможное повышение ставки может иметь косвенный эффект, добавив давление на Обменный курс валюты. Юань уже сталкивается с целым рядом серьезных проблем, включая увеличение дефолтов по корпоративным кредитам, замедление производственного сектора и отток капитала. Хотя повышение процентных ставок с учетом процентных ставок вряд ли станет основным фактором продолжающегося снижения курса юаня, в условиях, которые могут повлиять на любое событие, неудивительно, что ФРС готова с самого начала проголосовать за ставки с декабря 2015 года.
ПОДЕЛИТЬСЯ
В обстановке, характеризующейся неопределенным Федеральным резервом и снижающимся китайским юанем, опасения инвесторов чередовались между ставкой по федеральным фондам и Китаем, но риски, связанные с одним или другим из них, чаще всего находятся в постоянном движении. Однако, как отмечает The Goldman Sachs Group Inc. (NYSE: GS ) в своем недельном письме Kickstart от 3 июня 2016 года в США, рынки, вероятно, будут более Колебания валютных курсов в юанях, чем в результате увеличения процентных ставок центральным банком в течение оставшейся части 2016 года. В этой парадигме инвестиционный банк призывает компании, генерирующие большую часть или все свои доходы в Соединенных Штатах, превосходить экспортеров по мере укрепления доллара США Против юаня.
ФРС говорит, но мало действий
Из-за медленного роста в Соединенных Штатах и мировой экономике ФРС предупредила о неизбежном повышении ставок до того, как несколько раз менялось направление, в последний раз после июньского заседания. После нескольких месяцев постоянных предупреждений весьма вероятно, что рынок уже снизил ставку следующего повышения ставок, независимо от того, произойдет ли это в июле или позднее в этом году. Влияние повышения ставок также было смягчено тем, что ФРС не заинтересована в опережении рынка с повышением ставок и вместо этого оценивает силу экономики по результатам работы на рынке.
Голдман также указывает, что Индекс Standard & Poor's 500 (S & P 500) получил высокую оценку за каждый период роста ставок в течение последних 30 лет, при этом средний годовой прирост составил 10%. Эта тенденция сохранилась снова после повышения ставки в декабре 2015 года, так как S & P 500 прибавил 2,6% до 3 июня 2016 года.
Значение понижающегося юаня
Укрепление доллара США против юаня может переключить внимание инвесторов на компании, генерирующие большинство или все свои доходы и доходы в Соединенных Штатах. Доход от доллара, ориентированный на внутреннюю или внутреннюю политику, защищает эти компании от последствий снижения курсов валют, что может привести к росту экспортных цен и снижению объема продаж за рубежом. Голдман также отмечает, что на исторической основе компании, работающие на внутреннем рынке, торгуются с несколько более низким соотношением цены и прибыли (P / Es) к американским экспортерам.
Однако по состоянию на 3 июня 2016 года спрэд по оценочным данным увеличился до 7%, поскольку экспортеры выросли на 7,7% по сравнению с прошлым годом (с начала года), тогда как компании, работающие на внутреннем рынке, вернули 2,1%. Ожидается, что в дополнение к дисконтированной оценке компании с высоким процентом продаж в Соединенных Штатах будут иметь более высокие темпы роста доходов и прибыли в связи с ожидаемым снижением курса юаня. Ожидается, что для отечественных компаний выручка и прибыль вырастут на 6 и 8% по сравнению с экспортерами на 2 и 3% соответственно.
В категории компаний, не имеющих зарубежных продаж, которые, вероятно, будут меньше всего затронуты снижением юаня, есть примеры во всех 10 секторах S & P 500. Крупнейшими из этих компаний являются Wells Fargo & Co. ( NYSE: WFC ) в финансовой отчетности, Verizon Communications Inc. (NYSE: VZ ) в Телекоммуникаций и Altria Group Inc (NYSE: MO
MO
) в потребительских скобках.
Юань и S & P 500
Учитывая, что экспорт составляет около 50% от общей суммы доходов в S & P 500, все большее число компаний может быть затронуто колебаниями валютных курсов, а также сокращением иностранных экономик. Голдман также указывает на темпы падения юаня в качестве важного фактора, определяющего эффективность рынков США. Например, в 2015 году резкие изменения курса юаня в течение нескольких недель сопровождались снижением индекса S & P 500. С другой стороны, во время измеренных темпов снижения курса юаня на 2% с начала второго квартала 2016 года до 3 июня 2016 года , S & P 500 прибавил около 2% и достиг своего максимума за год к 2015 году.
Связь фондов юаня и ФРС
Важность ставки федеральных фондов для рынков и экономики может быть ниже, чем у падающего юаня, но возможное повышение ставки может иметь косвенный эффект, добавив давление на Обменный курс валюты. Юань уже сталкивается с целым рядом серьезных проблем, включая увеличение дефолтов по корпоративным кредитам, замедление производственного сектора и отток капитала. Хотя повышение процентных ставок с учетом процентных ставок вряд ли станет основным фактором продолжающегося снижения курса юаня, в условиях, которые могут повлиять на любое событие, неудивительно, что ФРС готова с самого начала проголосовать за ставки с декабря 2015 года.
