Опубликовано: 03 апреля 2017 года в 3:41 утра: Том Кливленд
Том Кливленд
Опубликовано: 03 апреля 2017 года в 3:41
Финансовые рынки наконец получили дозу реальности, поскольку первый квартал 2017 года содрогнулся до полной остановки. Весна была в воздухе, но «дух животных», последняя фраза, описывающая иррациональное изобилие, обгоняющее настроение инвесторов, может только остановиться, так как администрация Трампа с треском провалилась в своей первой законодательной попытке осуществить свой широкий бизнес - целенаправленная повестка дня. Голосование за отмену и замену ухода Обамы так и не дошло до пола Дома. В последнюю минуту его вытащили из-за отсутствия поддержки со стороны республиканцев, и многие бормотали: «Заставьте Америку снова ждать».
Подробнее о новостях на рынке форекс
Несмотря на ужасные сообщения от претендентов на то, что рынки должны исправить более шестидесяти процентов, основные фондовые биржи по всему миру едва ли отразились на новостях. Однако множество заголовков от экспертов, которые пишут о таких рыночных бедах, однако, были не столь добры. Основной темой большинства статей было то, что, если Трамп не сможет выполнить свой первый пункт повестки дня, что произойдет, когда действительно важные вопросы, такие как налоговая реформа, репатриация иностранной прибыли и расходы на инфраструктуру, находятся на линии? Дискуссии с критическим долгом также находятся в ближайшем будущем. Что там будет?
Основной вопрос - может ли Трамп решать ключевые экономические проблемы? С момента проведения ноябрьских выборов оценки акций выросли в ожидании пакетов экономических стимулов, которые предположительно могли бы увеличить рост ВВП до трех-четырех процентов и даже выше, если обещания по проведению кампании будут приняты по их слову. Валютные рынки спокойно восприняли эту неопределенность. Основные пары находятся в диапазоне, ожидая, что волатильность закрепится в какой-то момент. Однако мексиканское песо - это совсем другая история. Это и местные запасы выросли на 15% с января. Пара USD / MXN упала с 22 до 18,7, это место отдыха в ноябре, которое многие считают доказательством того, что скептицизм относительно Трампа и его команды начинает течь в мейнстрим.
Являются ли повышенные прогнозы роста ВВП плодом фантазии Трампа?
GDP growth
Мастер диаграмм не должен интерпретировать тренд на диаграмме выше. В торговом терминале был длительный нисходящий канал, который крепко держал эти элементы данных на протяжении последних шести десятилетий. Желаемый минимальный уровень роста ВВП в 3% был в последний раз отмечен в девяностых годах и в новом тысячелетии, но экономисты скажут вам, что его искусственно поддерживали на этом уровне, расширяя потребительский и государственный долг, который использовался для подкрепления существующих привычек расходов сверх разумных Ограничений.
Куда пошел рост? Пять десятилетий аутсорсинга и оффшорных операций от имени корпораций в Северной Америке и Европе буквально подтолкнули более высокую динамику роста к развивающимся экономикам мира, самое массовое перераспределение богатства по всей планете, которое когда-либо испытывал мир. Что сделано, то сделано, и продолжается переход от трудоемких процессов к более низким затратам на оплату труда, а также широкое использование технологий для автоматизации тех же процессов.
Если рабочие места когда-либо вернутся в развитые экономики, они потребуют более высоких навыков и, скорее всего, будут связаны с более высокой степенью автоматизации. Этот вывод не означает, что финансовый стимул не может выиграть день, но в настоящее время мы находимся на пике или впадине, в зависимости от вашей перспективы, по нескольким ключевым финансовым показателям. Центральные банки также придумали нечто вроде Gordian Know, управляемое QE, ZIRP, и что у вас есть, что будет трудно развязать. Даже при самом благоприятном сценарии прогноз ФРС по росту ВВП до 2020 года никогда не превышает 2,5%. Знают ли они что-то, чего Трамп и его советники не знают, или они просто слишком консервативны?
FED GDP projections
Если Рональд Рейган смог добиться чудес в своем президентстве, почему бы не Трамп?
Есть ли кто-то, кто не хотел бы иметь резкое увеличение экономического роста в размере от 3 до 4% или выше? Или это действительно вызов сирены, который соблазнит нас на краю скалистого берега? Республиканцы быстренько указывают, что Рональд Рейган смог добиться чудес во время своего президентства, и, если бы он был в состоянии это сделать, то почему бы не сделать, чтобы успешный бизнесмен и миллиардер, как Дональд Трамп, в нынешних обстоятельствах еще лучше?
Один эксперт подытожил проблему следующим образом: «Во-первых, когда Рейган занял свой пост, общий долг США перед ВВП составил чуть более 30 процентов. Ты можешь представить? Заголовки тогда были все о получении долговых расходов под контролем, и что нации необходимо работать в направлении сбалансированного бюджета. Когда президент Джордж Буш вступил в должность, соотношение долга к ВВП составляло 57 процентов. Сегодня отношение долга к ВВП составляет около 105 процентов, что на 75 процентов выше, чем когда начался Рейган, и вокруг уровней, с которыми несколько лет назад раздавались предупреждения о Греции ».
В эти времена они разные, и этот аналитик добавил: «Восемь веков финансовой глупости» показали, что по мере того, как уровни суверенного долга превышают пороговый уровень, рост становится все более затрудненным. Другими словами, у Рейгана было гораздо больше возможностей для фискального стимулирования ». Многие экономисты уже предупреждали, что мы находимся на пике долгого и затяжного цикла долга. Что-то надо дать, но есть и другие проблемы, которые необходимо учитывать, а также перечисленные ниже:
Налоговая реформа: предприятия и состоятельные люди буквально пенится во рту в ожидании крупных налоговых сокращений. Когда Рейган находился на своем посту, верхняя предельная ставка налога составляла 70%. Сегодня такая же ставка ниже 40%. Другими словами, у Трампа не так много возможностей для принятия действительно стимулирующих изменений;
Демография трудовых ресурсов: во времена Рейгана рабочая сила была намного моложе и быстро росла. Времена изменились: «Сегодня Соединенные Штаты имеют как самое старое население, так и самый слабый прирост населения в своей истории». Сокращение налогов Рейгана могло затем получить больший удар для доллара;
Коэффициент сбережений: в эпоху Рейгана мы экономили 10% клипа, но этот показатель снизился до 5,4%. Более высокая норма сбережений свидетельствует о более располагаемом доходе на одно домашнее хозяйство, что необходимо для поддержки экономики, ориентированной на потребителя. Семьи изо всех сил пытаются свести концы с концами: «Личный доход на душу населения в течение последних десяти лет был менее 50 процентов от нормы со времен Второй мировой войны».
Процентные ставки: Кто-нибудь помнит, что 10-летние казначейские облигации находились на уровне 16% в начале 80-х годов? Да, Рейган и его политика смогли сократить эту цифру до 7% в течение его срока полномочий, но контрастируют с ситуацией, сложившейся с сегодняшней почти нулевой или даже отрицательной реальностью. Снижающиеся ставки являются стимулирующими. Растущие ставки не являются;
Кредитование банков : банки находятся в конце цикла кредитования, где низкие процентные ставки, возможно, способствовали множеству грехов. В результате многие уже готовятся к лавине неработающих кредитов и ужесточают кредитные стандарты. Перспектива увеличения кредитования не стоит на повестке дня, или, как заметил один из аналитиков, «это типично для более поздних этапов бизнес-цикла, и независимо от того, что делает администрация Трампа, это встречный ветер к росту».
Shiller CAPE Index: Мы написали несколько статей, ссылаясь на большие высоты Shiller CAPE Index, который является уважаемым индикатором, который использует коэффициенты P / E уникальным способом, чтобы предложить, когда акции оценят пиковые значения. Вот несколько более отрезвляющих слов от заинтересованного аналитика: «Когда Рейган вступил в должность, коэффициент Shiller Cyclically Adjusted Price-Earnings был ниже 9, упав до менее семи, поскольку Пол Волкер резко повысил процентные ставки, чтобы подавить инфляцию. К концу его срока он вырос чуть более чем до 17, а затем продолжил увеличиваться в течение 1990-х годов, достигнув в 1999 году более 43. Сегодня эта мера стоит всего 30, что почти в четыре раза больше, чем это было вскоре после прихода к власти Рейгана. "
Каковы другие экономические препятствия, с которыми должна столкнуться команда Trump?
У Рейгана действительно было более легкое время, гораздо более благоприятное, чем нынешняя ситуация, с которой сталкивается администрация Трампа. Нравится нам это или нет, но у нас есть экономика, ориентированная на потребителя, в развитых странах, почти 70% -ная зависимость в Соединенных Штатах. Устранимый личный доход на душу населения томился (см. Ниже):
Disposable Personal Income Per Capita
Если Trump приблизится к 4% роста ВВП, некоторые аналитики сделали математику и утверждают, что:
Рост числа несельскохозяйственных рабочих мест должен превышать 400 000 в месяц в течение более чем одного года, и сотрудники должны тратить свои новые найденные доходы;
Нам понадобится программа расходов на инфраструктуру в размере 1 триллиона долларов, распределенная в течение четырех лет для создания многих новых рабочих мест;
Репатриация иностранных прибылей, предназначенных, скорее всего, для программ выкупа акций, должна была бы добавить еще 200 миллиардов долларов стимулов.
Налоговая реформа и расходы на инфраструктуру уходят в сторону сокращения дефицита и государственного долга, и этот постулат не предполагает влияния на экспорт, в то время как доллар царит на высшем уровне, а торговые повторные переговоры не идут вразнос.
Реальность этих цифр вызывала разочарование критика в адрес Трамп-онмики: «Чем дольше нужно чего-то добиться, тем меньше вероятность того, что в конечном итоге будут достигнуты« большие изменения ». Рынки могут скоро уставать от новой мантры администрации «Make America Wait Again».
Заключительные замечания
Здоровый скептицизм в сообществе инвесторов строится на том, сможет ли Дональд Трамп и его исполнительная команда выполнить свои экономические обещания, сделанные во время его кампании. Вам нужно лишь посмотреть на недавнее действие мексиканского песо для подтверждения. Энтузиазм на исходе. Уверенность разрушается и неумолимо идет по пути к разочарованию, предсказуемой реакции на природу человека в ситуации, которая становится негативной. Может ли этот поезд вернуть пар в котел? Это будет нелегко. Исторические прецеденты многочисленны, и ситуационная динамика на этот раз не может быть столь же прощающей или способствующей, как в прошлом.
Каким бы ни был результат, г-ну Марку необходимо принять несколько важных решений относительно будущего, по крайней мере, на основе нового рассказа о способности Трампа доставить. Одно можно сказать наверняка. Недавняя восходящая спираль неустойчива и может мгновенно превратиться в смертельное погружение. Шезлонг будет скремблирован. Воцарятся хаос и волатильность, но торговые возможности в форекс-пространстве соскочат с экрана компьютера. Настало время подобрать лошадей и спланировать свою стратегию для неизбежной гонки на финишную прямую. Сроки - это все в этом типе битвы, и всегда лучше быть готовым к любому результату, каким бы он ни был. Будьте осторожны! Счастливой торговли!
Отчет о рисках: Торговая валютная маржа несет высокий уровень риска и может не подходить для всех инвесторов. Существует вероятность того, что вы потеряете больше, чем ваш первоначальный депозит. Высокая степень рычага может работать против вас, а также для вас.
Том Кливленд
Опубликовано: 03 апреля 2017 года в 3:41
Финансовые рынки наконец получили дозу реальности, поскольку первый квартал 2017 года содрогнулся до полной остановки. Весна была в воздухе, но «дух животных», последняя фраза, описывающая иррациональное изобилие, обгоняющее настроение инвесторов, может только остановиться, так как администрация Трампа с треском провалилась в своей первой законодательной попытке осуществить свой широкий бизнес - целенаправленная повестка дня. Голосование за отмену и замену ухода Обамы так и не дошло до пола Дома. В последнюю минуту его вытащили из-за отсутствия поддержки со стороны республиканцев, и многие бормотали: «Заставьте Америку снова ждать».
Подробнее о новостях на рынке форекс
Несмотря на ужасные сообщения от претендентов на то, что рынки должны исправить более шестидесяти процентов, основные фондовые биржи по всему миру едва ли отразились на новостях. Однако множество заголовков от экспертов, которые пишут о таких рыночных бедах, однако, были не столь добры. Основной темой большинства статей было то, что, если Трамп не сможет выполнить свой первый пункт повестки дня, что произойдет, когда действительно важные вопросы, такие как налоговая реформа, репатриация иностранной прибыли и расходы на инфраструктуру, находятся на линии? Дискуссии с критическим долгом также находятся в ближайшем будущем. Что там будет?
Основной вопрос - может ли Трамп решать ключевые экономические проблемы? С момента проведения ноябрьских выборов оценки акций выросли в ожидании пакетов экономических стимулов, которые предположительно могли бы увеличить рост ВВП до трех-четырех процентов и даже выше, если обещания по проведению кампании будут приняты по их слову. Валютные рынки спокойно восприняли эту неопределенность. Основные пары находятся в диапазоне, ожидая, что волатильность закрепится в какой-то момент. Однако мексиканское песо - это совсем другая история. Это и местные запасы выросли на 15% с января. Пара USD / MXN упала с 22 до 18,7, это место отдыха в ноябре, которое многие считают доказательством того, что скептицизм относительно Трампа и его команды начинает течь в мейнстрим.
Являются ли повышенные прогнозы роста ВВП плодом фантазии Трампа?
GDP growth
Мастер диаграмм не должен интерпретировать тренд на диаграмме выше. В торговом терминале был длительный нисходящий канал, который крепко держал эти элементы данных на протяжении последних шести десятилетий. Желаемый минимальный уровень роста ВВП в 3% был в последний раз отмечен в девяностых годах и в новом тысячелетии, но экономисты скажут вам, что его искусственно поддерживали на этом уровне, расширяя потребительский и государственный долг, который использовался для подкрепления существующих привычек расходов сверх разумных Ограничений.
Куда пошел рост? Пять десятилетий аутсорсинга и оффшорных операций от имени корпораций в Северной Америке и Европе буквально подтолкнули более высокую динамику роста к развивающимся экономикам мира, самое массовое перераспределение богатства по всей планете, которое когда-либо испытывал мир. Что сделано, то сделано, и продолжается переход от трудоемких процессов к более низким затратам на оплату труда, а также широкое использование технологий для автоматизации тех же процессов.
Если рабочие места когда-либо вернутся в развитые экономики, они потребуют более высоких навыков и, скорее всего, будут связаны с более высокой степенью автоматизации. Этот вывод не означает, что финансовый стимул не может выиграть день, но в настоящее время мы находимся на пике или впадине, в зависимости от вашей перспективы, по нескольким ключевым финансовым показателям. Центральные банки также придумали нечто вроде Gordian Know, управляемое QE, ZIRP, и что у вас есть, что будет трудно развязать. Даже при самом благоприятном сценарии прогноз ФРС по росту ВВП до 2020 года никогда не превышает 2,5%. Знают ли они что-то, чего Трамп и его советники не знают, или они просто слишком консервативны?
FED GDP projections
Если Рональд Рейган смог добиться чудес в своем президентстве, почему бы не Трамп?
Есть ли кто-то, кто не хотел бы иметь резкое увеличение экономического роста в размере от 3 до 4% или выше? Или это действительно вызов сирены, который соблазнит нас на краю скалистого берега? Республиканцы быстренько указывают, что Рональд Рейган смог добиться чудес во время своего президентства, и, если бы он был в состоянии это сделать, то почему бы не сделать, чтобы успешный бизнесмен и миллиардер, как Дональд Трамп, в нынешних обстоятельствах еще лучше?
Один эксперт подытожил проблему следующим образом: «Во-первых, когда Рейган занял свой пост, общий долг США перед ВВП составил чуть более 30 процентов. Ты можешь представить? Заголовки тогда были все о получении долговых расходов под контролем, и что нации необходимо работать в направлении сбалансированного бюджета. Когда президент Джордж Буш вступил в должность, соотношение долга к ВВП составляло 57 процентов. Сегодня отношение долга к ВВП составляет около 105 процентов, что на 75 процентов выше, чем когда начался Рейган, и вокруг уровней, с которыми несколько лет назад раздавались предупреждения о Греции ».
В эти времена они разные, и этот аналитик добавил: «Восемь веков финансовой глупости» показали, что по мере того, как уровни суверенного долга превышают пороговый уровень, рост становится все более затрудненным. Другими словами, у Рейгана было гораздо больше возможностей для фискального стимулирования ». Многие экономисты уже предупреждали, что мы находимся на пике долгого и затяжного цикла долга. Что-то надо дать, но есть и другие проблемы, которые необходимо учитывать, а также перечисленные ниже:
Налоговая реформа: предприятия и состоятельные люди буквально пенится во рту в ожидании крупных налоговых сокращений. Когда Рейган находился на своем посту, верхняя предельная ставка налога составляла 70%. Сегодня такая же ставка ниже 40%. Другими словами, у Трампа не так много возможностей для принятия действительно стимулирующих изменений;
Демография трудовых ресурсов: во времена Рейгана рабочая сила была намного моложе и быстро росла. Времена изменились: «Сегодня Соединенные Штаты имеют как самое старое население, так и самый слабый прирост населения в своей истории». Сокращение налогов Рейгана могло затем получить больший удар для доллара;
Коэффициент сбережений: в эпоху Рейгана мы экономили 10% клипа, но этот показатель снизился до 5,4%. Более высокая норма сбережений свидетельствует о более располагаемом доходе на одно домашнее хозяйство, что необходимо для поддержки экономики, ориентированной на потребителя. Семьи изо всех сил пытаются свести концы с концами: «Личный доход на душу населения в течение последних десяти лет был менее 50 процентов от нормы со времен Второй мировой войны».
Процентные ставки: Кто-нибудь помнит, что 10-летние казначейские облигации находились на уровне 16% в начале 80-х годов? Да, Рейган и его политика смогли сократить эту цифру до 7% в течение его срока полномочий, но контрастируют с ситуацией, сложившейся с сегодняшней почти нулевой или даже отрицательной реальностью. Снижающиеся ставки являются стимулирующими. Растущие ставки не являются;
Кредитование банков : банки находятся в конце цикла кредитования, где низкие процентные ставки, возможно, способствовали множеству грехов. В результате многие уже готовятся к лавине неработающих кредитов и ужесточают кредитные стандарты. Перспектива увеличения кредитования не стоит на повестке дня, или, как заметил один из аналитиков, «это типично для более поздних этапов бизнес-цикла, и независимо от того, что делает администрация Трампа, это встречный ветер к росту».
Shiller CAPE Index: Мы написали несколько статей, ссылаясь на большие высоты Shiller CAPE Index, который является уважаемым индикатором, который использует коэффициенты P / E уникальным способом, чтобы предложить, когда акции оценят пиковые значения. Вот несколько более отрезвляющих слов от заинтересованного аналитика: «Когда Рейган вступил в должность, коэффициент Shiller Cyclically Adjusted Price-Earnings был ниже 9, упав до менее семи, поскольку Пол Волкер резко повысил процентные ставки, чтобы подавить инфляцию. К концу его срока он вырос чуть более чем до 17, а затем продолжил увеличиваться в течение 1990-х годов, достигнув в 1999 году более 43. Сегодня эта мера стоит всего 30, что почти в четыре раза больше, чем это было вскоре после прихода к власти Рейгана. "
Каковы другие экономические препятствия, с которыми должна столкнуться команда Trump?
У Рейгана действительно было более легкое время, гораздо более благоприятное, чем нынешняя ситуация, с которой сталкивается администрация Трампа. Нравится нам это или нет, но у нас есть экономика, ориентированная на потребителя, в развитых странах, почти 70% -ная зависимость в Соединенных Штатах. Устранимый личный доход на душу населения томился (см. Ниже):
Disposable Personal Income Per Capita
Если Trump приблизится к 4% роста ВВП, некоторые аналитики сделали математику и утверждают, что:
Рост числа несельскохозяйственных рабочих мест должен превышать 400 000 в месяц в течение более чем одного года, и сотрудники должны тратить свои новые найденные доходы;
Нам понадобится программа расходов на инфраструктуру в размере 1 триллиона долларов, распределенная в течение четырех лет для создания многих новых рабочих мест;
Репатриация иностранных прибылей, предназначенных, скорее всего, для программ выкупа акций, должна была бы добавить еще 200 миллиардов долларов стимулов.
Налоговая реформа и расходы на инфраструктуру уходят в сторону сокращения дефицита и государственного долга, и этот постулат не предполагает влияния на экспорт, в то время как доллар царит на высшем уровне, а торговые повторные переговоры не идут вразнос.
Реальность этих цифр вызывала разочарование критика в адрес Трамп-онмики: «Чем дольше нужно чего-то добиться, тем меньше вероятность того, что в конечном итоге будут достигнуты« большие изменения ». Рынки могут скоро уставать от новой мантры администрации «Make America Wait Again».
Заключительные замечания
Здоровый скептицизм в сообществе инвесторов строится на том, сможет ли Дональд Трамп и его исполнительная команда выполнить свои экономические обещания, сделанные во время его кампании. Вам нужно лишь посмотреть на недавнее действие мексиканского песо для подтверждения. Энтузиазм на исходе. Уверенность разрушается и неумолимо идет по пути к разочарованию, предсказуемой реакции на природу человека в ситуации, которая становится негативной. Может ли этот поезд вернуть пар в котел? Это будет нелегко. Исторические прецеденты многочисленны, и ситуационная динамика на этот раз не может быть столь же прощающей или способствующей, как в прошлом.
Каким бы ни был результат, г-ну Марку необходимо принять несколько важных решений относительно будущего, по крайней мере, на основе нового рассказа о способности Трампа доставить. Одно можно сказать наверняка. Недавняя восходящая спираль неустойчива и может мгновенно превратиться в смертельное погружение. Шезлонг будет скремблирован. Воцарятся хаос и волатильность, но торговые возможности в форекс-пространстве соскочат с экрана компьютера. Настало время подобрать лошадей и спланировать свою стратегию для неизбежной гонки на финишную прямую. Сроки - это все в этом типе битвы, и всегда лучше быть готовым к любому результату, каким бы он ни был. Будьте осторожны! Счастливой торговли!
Отчет о рисках: Торговая валютная маржа несет высокий уровень риска и может не подходить для всех инвесторов. Существует вероятность того, что вы потеряете больше, чем ваш первоначальный депозит. Высокая степень рычага может работать против вас, а также для вас.
